一、企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險的識別的方法有哪些

1、杠桿分析法，是狹義上的財務(wù)風(fēng)險的衡量方法，主要通過計算杠桿系數(shù)來初步識別財務(wù)風(fēng)險水平的高低，其指標(biāo)包括財務(wù)杠桿系數(shù)和資產(chǎn)負債率。

DFL=EBIT/(EBIT-I)

DFL指財務(wù)杠桿系數(shù)，反映企業(yè)的稅息前利潤(EBIT)增長所引起的每股收益(EPS)的增長幅度。DFL越大，說明企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險越高。

RLA=L/A

RLA：資產(chǎn)負債率;L：企業(yè)的全部負債;A：企業(yè)的全部資產(chǎn)

RLA是衡量企業(yè)財務(wù)風(fēng)險健康狀況的核心指標(biāo)，RLA越高，說明企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險越高。當(dāng)RLA大于50%，一般認為企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險水平較高;反之，當(dāng)小于50%時，說明企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險水平較低;當(dāng)RLA接近100%水平時，說明企業(yè)到了瀕臨破產(chǎn)的地步。

2、EPS法，主要衡量并購前后購買企業(yè)每股收益的預(yù)期變化，屬于廣義上財務(wù)風(fēng)險的衡量方法。

EPS=[(EBIT-I)(1-t)]/Q

EPS:企業(yè)每股收益;I:利息支出;t:加權(quán)所得稅率;Q:股票總數(shù)。

當(dāng)并購之后的EPS大于并購前的EPS時，說明企業(yè)并購決策行為是合理的;反之，則是不合理的。

3、股權(quán)稀釋法，主要比較并購前后原股東股權(quán)結(jié)構(gòu)的變動情況，屬于廣義上并購財務(wù)風(fēng)險的衡量指標(biāo)。

RIE=(Q0+Q1)/(Q0+Q1+Q2)

RIE：股權(quán)稀釋率，反映企業(yè)原股東所控制的具有表決權(quán)的股票數(shù)量占總的具有表決權(quán)的股票數(shù)量的比率;Q0:并購前企業(yè)的原股東所持有的具有表決權(quán)的股票數(shù)量;Q1:并購時企業(yè)的原股東所增持的新發(fā)行的具有表決權(quán)的股票數(shù)量;Q2:并購時企業(yè)的新股東所持有新發(fā)行的具有表決權(quán)的股票數(shù)量。

當(dāng)并購前后的RIE發(fā)生激烈變化，說明并購行為將給企業(yè)的原投資者帶來巨大的股權(quán)稀釋的風(fēng)險。如果發(fā)行新股后的RIE小于50%，說明股權(quán)稀釋的財務(wù)風(fēng)險較高;反之，說明股權(quán)稀釋的財務(wù)風(fēng)險較低。

4、成本收益法，指比較并購的成本與收益水平，屬于廣義的并購財務(wù)風(fēng)險的衡量方法。

RCR=C/R

RCR:企業(yè)并購成本收益率;R:并購的預(yù)期收益，包括成本節(jié)約、分散風(fēng)險、較早地利用生產(chǎn)能力、取得無形資產(chǎn)和實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)以及免稅優(yōu)惠等預(yù)期收益;C:并購的預(yù)期成本，包括直接的購買支出、增加利息、發(fā)行費用及傭金和管制成本，以及各種機會損失(如留存收益消耗的機會成本和喪失好的投資機會的損失)。

當(dāng)RCR小于1時，說明預(yù)期收益大于預(yù)計成本，則并購行為是合理的;反之是不合理的。

5、現(xiàn)金存量法，指比較并購前后企業(yè)預(yù)計的現(xiàn)金存量水平，看現(xiàn)金水平是否最佳及安全，常用的方法是計算現(xiàn)金流動資產(chǎn)率和現(xiàn)金總資產(chǎn)率。

RCCA=C/CA

RCA=C/A

RCCA：現(xiàn)金流動資產(chǎn)率;RCA：現(xiàn)金總資產(chǎn)率;C：企業(yè)廣義現(xiàn)金存量，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款和短期投資等;CA：企業(yè)的流動資產(chǎn);A：企業(yè)的總資產(chǎn)。

并購后的RCCA和RCA越低，說明企業(yè)面臨的現(xiàn)金短缺的財務(wù)風(fēng)險越高，反之越低。

6、模型分析法，指借助于統(tǒng)計學(xué)和數(shù)學(xué)的模型構(gòu)建來總體判斷并購財務(wù)風(fēng)險的方法，最常見的方式是建立回歸分析模型，以識別企業(yè)是否面臨過高的財務(wù)風(fēng)險。

CR=a0+a1x1+a2x2+a3x3+...+anxn+E

CR:財務(wù)風(fēng)險水平;a0、a1、a2、a3，...，an:系數(shù)值;x1、x2、x3，，...，xn:各種財務(wù)風(fēng)險因素;E:殘差。

可以根據(jù)歷史數(shù)據(jù)來估計一個衡量財務(wù)風(fēng)險的標(biāo)準(zhǔn)值(CR0)，當(dāng)企業(yè)并購后預(yù)期CR大于CR0，則說明企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險很高，反之則較低。

每種風(fēng)險識別方法都有各自的不同的特征和適應(yīng)情況，在使用的時候不能盲目使用，要根據(jù)具體的情況來具體分析到底應(yīng)該使用哪種方法。

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