一般情況下，可轉(zhuǎn)債發(fā)行上市首日價(jià)格會(huì)高于其面值，投資者可以通過網(wǎng)上申購或者買入正股獲得配售權(quán)的方式參與可轉(zhuǎn)債交易。網(wǎng)上申購成功的收益率一般較高，但是由于較低的申購中簽率，使得投資者獲得新可轉(zhuǎn)債上市首日高溢價(jià)率的可能性很小;可轉(zhuǎn)債配售套利需要承擔(dān)“持股隔夜”的股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，并且依賴于投資者對(duì)正股股權(quán)登記日之后的跌幅預(yù)期。

一、可轉(zhuǎn)債基本知識(shí)

可轉(zhuǎn)換公司債是指發(fā)行人依照法定程序發(fā)行，在一定期限內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換

成股份的公司債券。這種債券享受轉(zhuǎn)換特權(quán)，在轉(zhuǎn)換前是公司債形式，轉(zhuǎn)換后相當(dāng)于增發(fā)了股票。可轉(zhuǎn)換公司債兼有債權(quán)和股權(quán)的雙重性質(zhì)。

由于在市場(chǎng)的振蕩起伏中，可轉(zhuǎn)債的漲跌并不與正股完全同步，這樣就使得可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)換價(jià)值可能高于轉(zhuǎn)債市價(jià)，存在一定的套利空間。對(duì)于可轉(zhuǎn)債的投資策略分析可以分為可轉(zhuǎn)債發(fā)行與上市后的投資分析，其中上市后又可細(xì)分為轉(zhuǎn)股期和非轉(zhuǎn)股期內(nèi)的套利分析以及接近回售條件或者修正轉(zhuǎn)股價(jià)時(shí)的事件套利分析等。

投資者在可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股期內(nèi)套利，需要時(shí)刻關(guān)注市場(chǎng)轉(zhuǎn)股價(jià)與正股價(jià)格之間的關(guān)系，一旦二者價(jià)格變動(dòng)使得條件·成立，就表明出現(xiàn)了轉(zhuǎn)股套利機(jī)會(huì)。

但是，轉(zhuǎn)股套利只是牛市行情中快速上漲時(shí)候才有的特殊情況。在目前大盤下跌的熊市行情中，市場(chǎng)上存在交易的幾支可轉(zhuǎn)債對(duì)應(yīng)的正股表現(xiàn)也不是很好，沒有發(fā)現(xiàn)轉(zhuǎn)股套利機(jī)會(huì)。

?可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)中存在兩個(gè)顯著的現(xiàn)象：

(1)、當(dāng)一些可轉(zhuǎn)債正股股價(jià)低迷，在快要滿足回售條件時(shí)，正股價(jià)往往被一種“神秘力量”拉起，上漲到脫離回售條件的區(qū)域;

(2)、可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)修正完之后其正股一般會(huì)隨著股市反彈。所以，當(dāng)可轉(zhuǎn)債接近回售條件或者修正轉(zhuǎn)股價(jià)時(shí)均有可能出現(xiàn)短暫的投資機(jī)會(huì)。

?可轉(zhuǎn)債在熊市行情中“債性”凸顯，可以考慮將其作為純債工具買入并持有的投資策略;并且可以作為股市下跌行情中正股的理想替代品種。

二、可轉(zhuǎn)債的操作方式

1.在債券市場(chǎng)上，債券的價(jià)格與股價(jià)的變化是息息相關(guān)的。如果股價(jià)處于二級(jí)市場(chǎng)的時(shí)候，也就是股價(jià)出現(xiàn)了低迷的現(xiàn)象的時(shí)候，此時(shí)投資者就應(yīng)該采取有效的措施來管理自己的債券。此時(shí)，股價(jià)低于轉(zhuǎn)股價(jià)而無法轉(zhuǎn)股，那么投資者應(yīng)該怎么辦呢?在這種情況之下，可以持有可轉(zhuǎn)債，收取本息，此時(shí)就能夠贏得更多的利潤(rùn)。

2.投資者可以參照債券市場(chǎng)以及股票市場(chǎng)的變化來進(jìn)行操作。當(dāng)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股后的價(jià)格和股票二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格存在差異的時(shí)候，此時(shí)投資者就可以采取措施來為自己盈利了。此時(shí)，投資者采取的最佳措施就是進(jìn)行套利操作。為了能夠讓自己獲得更多的利潤(rùn)，減少虧損，投資者就應(yīng)該轉(zhuǎn)股后拋出。

3.當(dāng)股市漸趨活躍，看多的投資者不斷地增多的時(shí)候，股票二級(jí)市場(chǎng)出現(xiàn)高漲的現(xiàn)象的時(shí)候，投資者就應(yīng)該采取措施來為自己盈利。此時(shí)，轉(zhuǎn)債價(jià)格隨股價(jià)上揚(yáng)而上漲，投資者就可以拋出可轉(zhuǎn)債。那么，這樣做到底有何含義呢?其實(shí)，投資者這樣做的目的是為了獲得價(jià)差，達(dá)到盈利的目的。

由于在市場(chǎng)的振蕩起伏中，可轉(zhuǎn)債的漲跌并不與正股完全同步，這樣就使得可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)換價(jià)值可能高于轉(zhuǎn)債市價(jià)，存在一定的套利空間。對(duì)于可轉(zhuǎn)債的投資策略分析可以分為可轉(zhuǎn)債發(fā)行與上市后的投資分析等等，希望以上內(nèi)容可以幫助您，如果大家還有疑問的，小編建議大家可以來電咨詢我們律霸網(wǎng)在線律師。