克萊曼建議，如果你發(fā)現(xiàn)一家公司過(guò)去五年的收益報(bào)表中，至少有三年出現(xiàn)了一次性支

出，那就要對(duì)這支股票提高警惕。實(shí)際上，她的研究發(fā)現(xiàn)，70%的情況下，這類(lèi)公司的股票的表現(xiàn)始終弱于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)。要查看財(cái)務(wù)報(bào)表后面的注釋對(duì)一次性支出的解釋;有時(shí)候這種支出來(lái)源于那些實(shí)際上對(duì)公司有利的舉措，比如說(shuō)通過(guò)更低利率的再融資提前償還債務(wù)。但通常而言，這種支出對(duì)于有意投資的人是壞消息。

7公司是否量力而為?

即使目前公司的利潤(rùn)看上去很不錯(cuò)，但如果公司積累了一大堆長(zhǎng)期債務(wù)，這種好時(shí)光就難以長(zhǎng)久。買(mǎi)任何一支股票前，你得先看看公司的資產(chǎn)負(fù)債表上有多少債務(wù)──債務(wù)過(guò)高是很有風(fēng)險(xiǎn)的，因?yàn)殇N(xiāo)售減少或者利率上調(diào)可能會(huì)危及該公司償還債務(wù)利息的能力。而且高負(fù)債率還大大降低了業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率。FinancialAlert基金的創(chuàng)始人鮑勃?歐斯坦(BobOlstein)說(shuō)，“如果你欠了一屁股的債，你不僅必須走對(duì)路，而且還得知道什么時(shí)候走對(duì)路，否則你就死定了”。此外，債權(quán)人擁有優(yōu)先獲得賠償?shù)臋?quán)利：公司必須首先償還債務(wù)的利息，但沒(méi)有義務(wù)必須向股東分發(fā)紅利。要判斷一家公司是否負(fù)債過(guò)多，可以用長(zhǎng)期債務(wù)除以資本總量(債務(wù)加上股東權(quán)益──這兩個(gè)數(shù)據(jù)都可以在資產(chǎn)負(fù)債表上找到)。如果結(jié)果大于50%，很有可能公司的負(fù)債超過(guò)了其償還能力。

但讓公司栽跟頭的不僅僅是債務(wù)。期權(quán)──通常意義上的高管薪酬之外的一筆額外之財(cái)──對(duì)于股東而言是一筆代價(jià)高昂的付出。在公司年報(bào)的注釋中，必須披露計(jì)入期權(quán)后的公司收益。一定要看這部分注釋?zhuān)浩跈?quán)能夠讓已公布的盈利轉(zhuǎn)眼之間變?yōu)樘潛p，就好像在2002年，如果蘋(píng)果電腦(AppleComputer)、應(yīng)用材料(AppliedMaterials)和嘉信理財(cái)(CharlesSchwab)在成本中計(jì)入期權(quán)，其收益結(jié)果就完全不同。

8誰(shuí)掌管大局?