分析在進行期貨的套期保值操作時，交易者一般遵循下列三步：1、確定買賣方向，即做期貨多頭還是空頭，這點我們將在下列實例中給大家總結。2、確定買賣合約份數。因為期貨合約的交易單位都有交易所統一規定，是標準化的，因此我們需要對保值的現貨計算需要多少份合約進行保值。第三步、分別對現貨和期貨的盈虧進行計算，得出保值結果。

現在我們就來分析上面一題。投資者想買股票，但是現在手上又沒有現金，因此他要預防的是股價上漲的風險。那么為了避免這個風險，我們在期貨市場就要建立多頭倉位。因為請大家想一下，如果未來股價真的上漲的話，那么同樣的現金買到的股票數必然減少，但是隨著股價的上漲，股票指數也就上升，股指期貨價格也隨之上揚，現在買入期貨合約，到時以更高價格賣出對沖，就能達到套期保值目的。接著，我們要考慮合約數量，因為當時恒生指數9500點，恒指每點代表50港元，因此一份恒指期貨合約就是50*9500=47.5萬港元。交易者現在要保值的對象為欲買股票的總金額，為(10*100*100)+(20*100*200)=50萬港元，那么用一份恒指期貨進行保值。第三步，我們需要計算盈虧，大家可以通過列表的方式得到結論，列表的方法很直觀，也很清晰。左邊代表現貨市場操作，右邊代表期貨市場操作，最后一行代表各自盈虧。這道題結果為總盈利1萬港元。案例2)某人持有總市值約60萬港元的10種股票，他擔心市場利率上升，又不愿馬上出售股票，于是以恒指期貨對自己手持現貨保值，當日恒指8000點，每份恒指期貨合約價格400000港元，通過數據得知，這10種股票的貝-塔值分別為：1.03、1.26、1.08、0.96、0.98、1.30、1.41、1.15、1.20、0.80，每種股票的比重分別為11%、10%、10%、9%、8%、12%、13%、7%、11%、9%，現要對該組合進行價格下跌的保值，應如何操作該合約?三個月后，該組合市價為54.5萬港元，恒指為7400點。投資者對沖后總盈虧多少?

分析我們仍然用三步法來解題。首先確定做多還是看空。因為此人手中持有股票，他要防范的是指數下跌的風險，那么就要在期貨市場做空。因為市場指數一旦下跌，那么他持有的股票市值就會下降，但是與此同時，他賣出的期貨合約價格也受到指數下跌的影響而下降，那么此人通過再買入相同數量的股指期貨對沖平倉，就可達到高賣低買的目的，在期貨市場上就能得到收益。第二步，我們要確定買賣合約份數。因為這道題目已知條件中標明了每只個股的貝-塔系數，因此我們需要計算整個證券組合的貝-塔系數。把每只股票的貝-塔系數-乘以他們各自在組合中占的權重，然后全部加總，得到整個組合貝-塔值為1.1359。這個數據表明，該交易者手中持有的證券組合價格變動幅度要高于整個市場指數的變動。指數變動1%，證券組合將變動1.1359%，因此，在保值組合中，我們要考慮這部分的作用。當時證券總市值為60萬港元，每份合約價格40萬港元，因此如果單純考慮股票指數的話，需要1.5份期貨合約。但是不要忘記，手中的證券組合的價格變動要大于股票指數，貝-塔系數有一個放大作用，因此在得出證券組合總市值與每份合約價格之比后，還要乘以整個組合的貝-塔系數，得份。因為期貨合約是標準化合約，最小交易單位是一張，因此最終確定的合約份數四舍五入，為2份。最后，我們就將這個交易過程列表計算，得到盈虧結果。