關鍵詞：財務風險;資本結構;負債;財務決策財務風險是指企業在各種財務活動中，由于各種難以預料和控制的因素存在，使企業的財務收益與預期收益有所差異的不確定性。一般來說，企業的財務風險是指籌資決策帶來的風險。籌資渠道的不同選擇、籌資數額的多少必然會引起企業的資本結構發生變化，由此產生企業財務狀況的不確定性，這里的籌資通常是指舉債，因此狹義的財務風險可界定為舉債風險，是指由于企業舉債而給企業帶來的財務不確定性。廣義的財務風險是指在企業的各項財務活動中，由于環境及其他難以預料的因素的影響，使企業的預期財務收益與實際的收益有所差異。一般包括籌資風險、風險、匯兌風險、收益風險、結算風險及存貨風險等。

因此對財務風險的認識、預防和控制的研究已成為當今企業所面臨的重要課題。對企業的財務風險進行研究不僅具有理論意義同時也具有現實意義。

一、企業財務風險的基本特征

在企業工作中，只有充分了解財務風險的基本特征和產生原因，才能采取針對性措施防范和化解財務風險。歸納起來，企業財務風險主要具有以下特征：

(一)風險處處存在，時時存在，人們無法回避它、消除它，只能通過各種技術手段來應對風險，從而避免費用、損失的發生。

(二)財務風險存在于企業財務管理的全過程，并體現在多種財務關系上。資金籌集、資金運用、資金積累、分配等財務活動，均會產生財務風險。

(三)財務風險具有一定的可變性，即在一定條件下、一定時期內有可能發生，也有可能不發生。這就意味著企業的財務狀況具有不確定性，從而使企業時時都具有蒙受損失的可能性。

(四)風險與收益是成正比的，即風險越大收益越高，風險越小收益越低。財務風險的存在促使企業改善管理，提高資金利用效率。因而可以說，收益性與損失性是共存的。

(五)財務風險的客觀存在會促使企業采取措施防范財務風險，加強財務管理，提高經濟效益。

二、財務風險形成的內因

(一)企業資本結構不合理

通常情況下，企業的資本結構由債務資本和權益資本構成。資本比例關系指的就是債務資本和權益資本各占多大比例，一般以資產負債率或產權比例來表示。資本結構失調是影響財務風險各種因素最直觀的綜合體現。資本結構不合理主要表現為兩個極端：保守結構型和風險結構型。保守結構型企業通常不存在財務風險或財務風險很少，但暴露出企業資本策略過于保守，畏縮不前，對企業前途信心不足等缺點。風險結構型企業通常表現為企業資產負債率過大或產權比例異常。

(二)負債期限結構不當

這是指短期負債和長期負債的安排、取得資金和歸還負債的時間安排。如果負債的期限結構安排不合理，本應籌集長期資金卻采用了短期借款，或者應籌集短期資金卻采用了長期借款，都會增加企業的籌資風險。

從公司財務角度分析，長期債務是公司穩定的融資來源。對使用長期債務的公司而言，短期內不會面臨流動性不足的危險，而且，由于資金使用期限相對較長，公司可以根據自身的發展將資金投入到新的項目中，或購置固定資產或進行運營資金的補充。相對而言，短期負債的資金較容易獲得，資金成本要比長期資金低。然而，由于期限短，公司必須頻繁安排還本付息事宜，這會對公司形成壓力，影響其正常運作以及價值目標的實現。一旦短期資金周轉困難，就會有違約可能，導致公司信用度下降。我國房地產公司的債務一般都為短期債務融資，短期債務中主要是貸款，而房地產公司對中長期資金的需求量更大，采用長期融資可以有效改善企業的負債結構。

(三)資金投放對象選擇不當

負債資金投資對象不同，企業財務風險大小會不一樣。首先，投資項目所處行業不同，其風險也會不同。其次，投資項目所處行業的生命周期階段不同風險也會不同。再次，投資項目所處的市場類型不同風險也會不同。

三、財務風險形成的外因

(一)企業財務管理的宏觀環境復雜多變

宏觀環境的變化對企業來說，是難以準確預見和無法改變的，宏觀環境的不利變化必然給企業帶來財務風險。目前，我國許多企業建立的財務管理系統，由于機構設置不盡合理，管理人員素質偏低，財務管理規章制度不健全，管理基礎工作欠缺等原因，導致企業財務管理系統缺乏對外部環境變化的適應能力和應變能力。具體表現在企業不能對外部環境的變化進行科學的預見，反映滯后，措施不力。

(二)利率變動趨勢

由于企業負債的利息率一般是固定的，如果未來利率呈現下降趨勢，企業仍然要按原合同約定利率水平支付較高的利息，從而加大企業財務風險;如果未來利率呈現上升趨勢，企業盡管只需按原合同約定的利率水平支付較低的利息，但隨著利率的持續上升，貨幣升值壓力增大，一旦貨幣升值，則企業還本負擔加重，從而加大了企業財務風險。

四、防范企業財務風險的措施

(一)提高財務決策的科學化水平，防止因決策失誤而產生的財務風險

財務決策的正確與否直接關系到財務管理工作的成敗，決策和主觀決策會使決策失誤的可能性大大增加。為防范財務風險，企業必須采用科學的決策方法。在決策過程中，應充分考慮影響決策的各種因素，盡量采用定量計算及分析方法，并運用科學的決策模型進行決策。對各種可行方案決策，切忌主觀臆斷。按照以上方法做出的決策，產生失誤的可能性大大降低，從而可以避免財務決策失誤所帶來的財務風險。

(二)建立財務“預防”機制

企業進行負債經營決策時，應該考慮企業舉債的規模和償債能力。一般而言，確定負債規模應該考慮以下因素，如警惕財務杠桿效應的負面影響、防范財務風險和關注財務成本。建立企業財務預警的“診斷”機制，要對企業的負債進行分析，從三個方面來看：

(1)負債經營有利于提高經營者業績，使企業獲得負債資金效應，降低資金成本，提高權益資本收益水平。

(2)負債經營可以迅速籌集資金，彌補企業內部資金不足，增強經濟實力。

(3)負債經營給企業帶來更大的風險和破產的危機。

首先，在資金結構中，若負債的比例過大，即過度負債經營，那么依賴于外界的因素過多，也就加大了企業的經營風險和財務風險，生產經營環節稍有脫節，資金回收不及時，資金成本大幅度增加，降低了企業經營利潤削弱了企業活力。其次，因負債率升高，財務風險加大，在財務杠桿作用下自有資金收益率下降，企業承受能力降低，償還能力減弱。因而，在建立企業財務預警制度時，應把握好負債經營的“度”。

(三)對財務風險做出恰當的處理

1.堅持謹慎性原則，建立風險。即在損失發生以前以預提方式或其他形式建立一項專門用于防范風險損失的基金。

2.在損失發生后，或從已經建立了風險基金的項目中列支，或分批進入經營成本，盡量減少財務風險對企業正常活動的干擾。

3.建立企業資金使用效益監督制度。有關部門應定期對資產管理比率進行考核。同時，加強流動資金的投放和管理，提高流動資產的周轉率，進而提高企業的變現能力，增加企業的短期償債能力。

4.注重投資決策問題。投資決策是企業重大經營決策的主要內容之一，直接影響企業的資金結構。企業決策者必須作好投資項目的可行性分析。

(四)針對利率變動風險及防范

當市場利率提高，企業的融資成本相應增大，可能導致經營效益下降，盈利減少，從而使投資者遭受收益下降的風險。在這種情況下，最好的方法是減少融資以防范風險，如果是因為生產經營活動的擴大急需資金時，可考慮其他方式的融資，如將企業的留存收益轉增為資本等。

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