現(xiàn)有的財務風險分析指標體系主要包括三個方面：短期償債能力分析、長期償債能力分析和盈利能力分析。短期償債能力指標主要包括流動比率、速動比率、存貨周轉(zhuǎn)率和應收賬款周轉(zhuǎn)率。這類指標側(cè)重于揭示流動資產(chǎn)和流動負債的適應性，反映流動資產(chǎn)流動性的強弱，防止短期償債能力的惡化。長期償債能力指數(shù)主要包括資產(chǎn)負債率、負債經(jīng)營率和生息倍數(shù)。長期償債能力分析是評價企業(yè)償還債務本息的能力。企業(yè)盈利能力指數(shù)可以間接反映企業(yè)財務風險的大小。一般來說，企業(yè)盈利能力越強，財務風險越小；反之，財務風險越大。反映企業(yè)盈利能力的指標包括資產(chǎn)凈利潤率、銷售凈利潤率和成本利潤率。筆者認為，僅靠這些分析指標是不夠的，必須增加財務指標，完善現(xiàn)有的財務分析指標體系，有效規(guī)避財務風險。首先，現(xiàn)有財務風險分析指標體系的局限性，現(xiàn)有財務風險分析指標體系無疑對揭示企業(yè)財務風險起到了積極的作用，但也存在一些問題，具體表現(xiàn)在以下幾個方面：短期償債能力分析中存在的主要問題有：一是流動比率和速動比率標志是利用資產(chǎn)負債表中的數(shù)據(jù)計算出來的指標，從靜態(tài)的角度反映了現(xiàn)有流動資產(chǎn)和速動資產(chǎn)在一定時間點償還流動負債的能力。如果此時流動資產(chǎn)的質(zhì)量很差，就會高估企業(yè)的流動資產(chǎn)。即使流動比率和速動比率很高，仍然不能保證企業(yè)償還到期債務。其次，存貨周轉(zhuǎn)率和應收賬款周轉(zhuǎn)率不能準確反映應收賬款余額和存貨周轉(zhuǎn)率，這會高估應收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)效率，不易提供及時有效的信息。三是不能定量反映潛在流動性和短期債務的因素。流動比率和速動比率的計算數(shù)據(jù)均來自會計報表，而一些增加企業(yè)流動性和短期債務負擔的因素并未在會計報表中反映出來，這將影響企業(yè)的短期償債能力。長期償債能力分析中存在的主要問題有：一是在資產(chǎn)質(zhì)量較差的情況下，企業(yè)的資產(chǎn)會被高估，導致資產(chǎn)負債率和負債經(jīng)營率指標不能真實反映企業(yè)的實際償債能力。第二，企業(yè)運用相關(guān)會計方法調(diào)整利潤時，會使利潤虛增，導致生息倍數(shù)指標不能真實反映企業(yè)的實際償債能力。

在盈利能力分析中，常用的盈利能力分析指標基本上是以權(quán)責發(fā)生制為基礎對會計數(shù)據(jù)進行計算和評價，如銷售凈利潤率、資產(chǎn)凈利潤率、成本費用利潤率等，這些指標不能反映企業(yè)的盈利能力有了現(xiàn)金流入，卻只能分析企業(yè)盈利能力的“量”，而不能分析企業(yè)盈利能力的“質(zhì)”。企業(yè)的現(xiàn)金流量在很大程度上決定著企業(yè)的生存和發(fā)展能力，進而影響著企業(yè)的盈利能力。顯然，企業(yè)盈利能力的分析存在一定的局限性。為克服上述短期償債能力指標的不足，客觀評價企業(yè)的短期償債能力，建議采用以下指標分析企業(yè)的短期償債能力：

現(xiàn)金到期債務率。現(xiàn)金到期債務比率是指經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額與本年到期債務的比率。本年到期債務是指一年內(nèi)到期的長期債務和應付票據(jù)。這兩種債務不能延期。此外，其他流動債務可以續(xù)期。由于經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額應能保證到期債務的償還，因此現(xiàn)金負債率指數(shù)應大于1。現(xiàn)金負債率指標是利用資產(chǎn)負債表和現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)，動態(tài)反映經(jīng)營性現(xiàn)金流量在一定時期內(nèi)償還到期債務的能力。現(xiàn)金負債率越高，企業(yè)的短期償債能力越強，企業(yè)的財務風險越小。

債務現(xiàn)金流比率。負債與現(xiàn)金流量比率，是指經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與年末流動負債與年初流動負債之差的比率。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額來自現(xiàn)金流量表，年末（期初）流動負債來自資產(chǎn)負債表。由于盈利年度沒有足夠的現(xiàn)金償還債務，以收付實現(xiàn)制為基礎的債務現(xiàn)金流量比指標能夠充分反映經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入在多大程度上能夠保證流動負債的償還，能夠直接反映企業(yè)的實際償債能力，所以用這個指標來分析企業(yè)的短期償債能力比較謹慎。

現(xiàn)金支付保證率。現(xiàn)金支付保證率是指當期可動用現(xiàn)金資源與當期預期現(xiàn)金支付的比率。它從動態(tài)的角度衡量企業(yè)償付能力的發(fā)展變化，反映企業(yè)在特定時期內(nèi)可獲得的現(xiàn)金資源是否能夠滿足當前的現(xiàn)金支付水平。現(xiàn)金支付保證率越高，企業(yè)的現(xiàn)金資源越能滿足支付需求。企業(yè)支付能力正常穩(wěn)定，企業(yè)財務風險較小。如果低于100%，將明顯削弱企業(yè)的正常支付能力，并可能引發(fā)財務危機，使企業(yè)面臨更大的財務風險。

營業(yè)額指數(shù)。一是將“應收賬款周轉(zhuǎn)率”指標改為“應收賬款平均賬齡”，即∑（應收賬款賬齡×應收賬款金額）/∑應收賬款金額；二是將“存貨周轉(zhuǎn)率”指標改為“存貨平均占用期”，即∑（存貨占用期×存貨金額）/∑存貨金額。這種改進具有以下優(yōu)點：一是能夠更準確地反映應收賬款和存貨的余額和進度；二是便于隨時分析和評估應收賬款和存貨的變動情況，而不必等到會計期末；三是可以避免周轉(zhuǎn)率下降由于銷售的季節(jié)性或所選會計期間與業(yè)務周期不一致，應收賬款和存貨的比率不能反映資金和存貨的實際情況，這兩個指標與企業(yè)在日常應收賬款和存貨管理中采用的方法是一致的。這些信息很容易獲得，幾乎不需要額外的費用。為克服上述長期償債能力指標的不足，便于對長期償債能力進行客觀分析，應將原指標改進為：

總現(xiàn)金負債率。總現(xiàn)金負債率是指經(jīng)營活動現(xiàn)金流量與負債的比率。它不僅是反映長期償債能力的動態(tài)指標，而且是反映長期償債能力的保守指標，因為通常不要求用凈營運現(xiàn)金流償還債務。當所有債務都可以延期時，凈營運現(xiàn)金流應等于利息。這個比率反映了企業(yè)的最大支付能力，從而決定了最大借款能力。總現(xiàn)金負債率越高，企業(yè)的長期償債能力、付息能力和借款能力越強，企業(yè)財務風險越小。

現(xiàn)金償還比率。現(xiàn)金償還率是指經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與長期負債的比率。這一比率反映了企業(yè)提供現(xiàn)金償還長期債務的能力。企業(yè)雖然可以用籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金償還債務，但經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金應當是現(xiàn)金的主要來源。比率越高，財務風險越小。

利息現(xiàn)金保障。利息-現(xiàn)金覆蓋率是指經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與債務利息之比。這個比率反映了企業(yè)以現(xiàn)金償還債務利息的能力。一般來說，比率應該大于1。指數(shù)越高，企業(yè)支付利息的現(xiàn)金越多，財務風險越小。為克服上述盈利能力指標的不足，便于客觀分析盈利能力，建議提高盈利能力