一、企業財務管理彈性原則存在的理論依據

市場經濟體制具有內在的適應變化的功能，這種功能是通過市場信號的引導來實現的。市場信號包括價格、利率、匯率、證券指數等。由于供求處于不斷變化之中，價格、利率、匯率和證券指數等也在不斷變化著。正是通過這種變動，從而引導企業的生產經營和財務活動，以實現市場供求平衡。企業只有適應這種變動或自覺遵從這種引導，生產經營和財務活動才能順利進行，才能實現企業價值或股東財富最大化的目標。企業要適應不斷變化的市場信號或市場供求，必須使生產經營和財務活動保持靈活的適應能力或可調整性，即通常所說的彈性。彈性原則要求企業在財務管理過程中必須考慮市場變動的可能性，留有合理的伸縮余地，以便當市場出現變動時企業可以隨時、自動地作出調整。

當然，企業財務管理環境復雜、市場多變、企業缺乏充分的控制能力，也是企業確定財務管理彈性原則的主要依據。還有一個重要原因是，企業財務管理人員的素質和能力不可能達到理想的境界，因而在財務管理中可能會出現失誤;加之財務預測、財務決策、財務計劃都是企業對未來的一種大致的規劃，不可能完全準確。所有這些，都要求企業在各項管理尤其是財務管理中保持可調節的余地。

二、彈性原則在企業財務管理中的具體應用

1.財務預算應有彈性。這包括兩個方面的含義：一是盡可能地編制彈性預算，也就是說，企業在不能準確預測業務量發生水平的情況下，根據本量利之間有規律的數量關系，按照一系列業務量水平編制具有一定伸縮性的預算。彈性預算是相對固定預算而言的。固定預算是根據預算期內某一特定業務量編制的，不考慮業務量發生變化的可能性，一旦實際業務量與預算業務量發生較大偏差，預算便失去了其應有的價值?？梢姡瑥椥灶A算可彌補固定預算的不足。二是現金預算要留有余地，不能滿打滿算?，F金預算是在銷售預測和一系列假設條件的基礎上制定的。由于對銷售的預測和應收賬款的回收都很難做到與將來發生的情況一致，當銷售量和收款、付款的期限、數額超出或低于預測值時，現金預算中的收入和支出會發生變化，現金預算值也會在某一范圍內發生變動。因此，現金預算應有一定的彈性。

2.資本結構應有彈性。資本結構是企業籌資決策的核心，確定最佳資本結構是籌資管理的主要任務之一。資本結構應有彈性，是指企業進行資本結構調整時對原有結構應保持適當的靈活性。資本結構彈性應當包括期限彈性、轉換彈性和轉讓彈性三方面內容。其中，期限彈性針對負債籌資方式是否具有展期性、提前收兌性而言;轉換彈性針對負債與負債之間、負債與資本之間、資本與資本之間是否具有可轉換性而言;轉讓彈性是指企業通過發行有價證券籌集資金，針對有價證券能否在市場上交易、轉讓而言。如企業可通過證券市場購回自己已發行的股票以減少自有資金總額，或購回已發行的債券以降低資產負債率等。當企業原資本結構具有較好彈性時，就能為資本結構的調整和優化提供可能，說明企業籌資效果較好;反之，當彈性不足時，資本結構的調整和優化就變得相當困難?？梢哉f，彈性是否適宜是衡量企業資本結構是否合理的標志之一。

3.投資應有彈性。在市場經濟條件下，企業的經營規模和投資規模、經營結構和投資結構都必須相機調整，調整的前提就是投資應有彈性。投資彈性應涉及兩個方面的內容：一是規模彈性。投資企業必須根據自身資金的可供能力、投資效益或市場供求狀況，調整投資規模，即要么收縮要么擴張。二是結構彈性。投資企業必須根據市場風險或市場價格的變動，對現有投資結構進行調整。這種調整只有在投資結構具有彈性的情況下才能進行。企業在投資中必須考慮將彈性投資和固定投資相結合。固定投資是指期限較長，不易轉換、收回的投資。如果企業全部采用固定投資，投資的存量結構調整就十分困難，從而影響投資結構的調整;如果企業采用一部分可轉換投資，投資的存量結構調整就變得較為容易。一般來說，彈性投資以金融投資為主，也可以把立即收回的投資作為彈性投資。彈性投資的多少決定了投資存量結構的可調整程度或可變動程度。如果投資中保持一定的可轉換債券和可收兌債券，顯然有利于投資結構的調整。

4.營運資金管理應有彈性。彈性原則在營運資金管理中的應用，較典型的例子便是對現金、存貨應留有一定的保險儲備。企業預計的現金需要量一般是指正常情況下的需要量，但有許多意外事件會影響企業現金的收入與支出。持有一定的保險儲備，便可使企業更好地應付這些意外事件的發生。對于存貨來說，每日需要量可能發生變化，交貨時間也可能發生變化。按照某一訂貨批量和再訂貨點發出訂單后，如果需求增大或送貨延遲，就會發生缺貨或供貨中斷現象。為防止由此造成的損失，企業就需要多儲備一些存貨，以備應急之需，稱為存貨保險儲備，或稱存貨安全存量。這些存貨在正常情況下不動用，只有當存貨過量使用或送貨延遲時才動用。

5.利潤分配應有彈性。利潤分配的彈性體現在分配數量和分配政策兩個方面上。首先，在分配數量上，不能“吃光用光”，應該以豐補歉，除按規定提取盈余公積外，適當地保留一部分未分配利潤。其次，在分配政策上，盡量選擇易于調整利潤分配數額的政策。以股份制企業為例，在符合中國證券會關于股利分配政策的前提下，一般只派發適度現金股利，而主要采用低正常股利加額外股利政策，它的靈活性較大，對那些利潤水平在各年之間浮動較大的企業來說，的確是一種較為理想的股利分配政策。當企業盈利較少或投資所需資金較多時，可維持較低的、設定的股利;當盈利有較大幅度增加時，則加付額外股利。這種分配政策既能保持股利的穩定性，又能實現股利與盈余之間較好的配合。

三、彈性原則在具體應用中應考慮的幾個問題

1.企業適應財務環境的能力。企業適應財務環境的能力越強，彈性就越小;企業適應財務環境的能力越差，彈性就應越大。

2.不利事件出現可能性的大小。不利事件出現的可能性越小，彈性也越小;不利事件出現的可能性越大，彈性就越大。

3.企業愿意承擔的風險。企業如果愿意承擔比較大的風險，則可留有較小的彈性;企業如果不愿意承擔風險，則必須留有較大的彈性。

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