新三板轉板

市場期待的轉板機制終于有了時間表。

全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司監事長鄧*翎今日表示，年底將推出新三板轉板試點，主要是打通與創業板的轉板通道，其中一個重要參考指標為流動性。

此外，針對當前掛牌企業審核流程較長、新三板市場流動性不強等問題，全國股轉公司正在醞釀解決措施，擬在轉變審核理念，大力發展機構投資者，增加股權流動性等方面進行制度更新。

轉板機制時間明確

新三板小額、快速的融資通道，和預期內的轉板機制，給一些急需融資發展但苦于IPO排隊隊列過長的企業帶來了新的希望，上個月17號，國務院在推出創業創新政策“大禮包”時提到，加快推進全國股轉系統向創業板的轉板試點，僅在半個月后，轉板試點的時間表就掀開了面紗。

鄧*翎在參加“新三板與中小企業發展論壇”時表示，今年年底要推出轉板試點，對于在新三板發展成熟的企業，在滿足了流動性后，就可以登陸創業板，未來新三板還將打通與上交所戰略新興板的轉板通道。

這無疑會激發新三板各市場參與主體的積極性。構建多層次的資本市場，完善各市場間有機轉板機制和退出機制是監管層一直以來所追求的資本市場建設方向。構建新三板到其他層次市場的通道，以及其他市場不再符合上市條件的公司轉至新三板市場，讓各市場間形成有進有出的有機聯系，這對于盤活各個層次市場具有積極意義。

**證券分析師紀*濤指出，短期來看，轉板對于絕大多數新三板企業來說仍是巨大誘惑，但隨著新三板如競價交易、分層制度、公募基金入市等制度逐步完善后，轉板未必是最優選擇。

“互聯網及科技創新型企業是首輪有望納入轉板試點的目標。”紀*濤在參考了掛牌企業的流動性和掛牌時間后，認為中*陽、優炫軟件等約20家企業最具備轉板潛能。

目前來看，新三板市場年內已明確要推出分層機制和轉板制度。**證券分析師胡*麗認為，不管是轉板還是分層，其核心要義是加大代表中國新經濟股票的供給，新三板年內再次出現整體估值的提升是大概率事件，這也將直接利好券商，尤其是新三板企業掛牌儲備較多標的的主辦券商，同時，創投類公司也會受益，高新園區創新企業的孵化器作用，在新三板轉板后其經營業務空間與參股的股權價值都會大幅提升。

增強流動性或有后招

截至7月2日，新三板掛牌企業數量達到了2656家，此外，還有800余家企業正在審核通道排隊。

按照全國股轉公司的審核流程，一家企業從提交材料到最后掛牌，若反饋及時，1~2周即可完成，相較于主板，這一審核流程已做到了順暢便捷，但鄧*翎指出，目前800多家在審企業完全審核結束需2~3個月，這時間還是稍長，說明了新三板的掛牌審核理念還不到位。

鄧*翎表示，新三板實施的是主辦券商制度，主辦券商對掛牌企業有持續督導的義務，在審核方面，應該是審券商，而不是審企業，全國股轉公司負責抽查主辦券商的執業情況，這樣一來，審核效率將提高。

另外，新三板市場流動性的問題也得到了全國股轉公司的關注。鄧*翎指出，2000多家掛牌企業，有超過1000家從來沒有產生過交易，占比達到了54%，這其中有867家公司是因為股改不到一年，沒法交易，而另外的547家公司存在老股東惜售的情況，不愿意流通買賣。同時，還有1242家公司從未融資，占掛牌企業總數的48%。

“這就要求新三板要大力發展機構投資者，盡快把非證券公司引入市場?！编?翎表示，就股票交易量少的問題，要改進新三板的掛牌條件?！笆欠窨梢钥紤]增加一條，即掛牌新三板，企業需拿出5%以上的股權賣給公眾”。

鄧*翎強調，這樣一來就可以解決新三板流動性的問題，引入了公募基金，增加了有效供給，才能更好的解決創新性、成長型、創業性的中小微企業投資難、融資難的問題。

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