②債券期限。期限長短是確定債券利率的又一重要因素。
在通常情況下,期限短,利率低;期限長,利率高。期限短的債券靈活性強(qiáng),債券可以及時(shí)收回本息,收益部分又可以用于投資,獲得較高的實(shí)際收益;而期限長的債券投資者就得不到這些好處,因而必須通過高利率來進(jìn)行彌補(bǔ)。
③同期的銀行儲蓄存款利率。在通常情況下,債券利率應(yīng)高于同期銀行儲蓄存款利率,企業(yè)債券則至少要高25%以上。因?yàn)楦鶕?jù)現(xiàn)行的個(gè)人收入調(diào)節(jié)稅規(guī)定,銀行儲蓄存款利息收入免繳個(gè)人收入調(diào)節(jié)稅,而企業(yè)債券收入要征收20%收入調(diào)節(jié)稅,高25%的企業(yè)債券利率扣除收入調(diào)節(jié)稅后,基本與儲蓄利率持平。此外,因?yàn)閭荒芴崆爸。`活性差于儲蓄存款,而且企業(yè)信譽(yù)又低于銀行信譽(yù),這些都要在債券利率制定時(shí)反映出來。
④預(yù)期通貨膨脹率。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中,物價(jià)的波動是難免的,因此,預(yù)期的通貨膨脹率對于債券利率有著重要意義。在一般情況下,債券利率至少應(yīng)高于通貨膨脹率,否則投資者非但不能得到實(shí)際收益,相反隨物價(jià)上升會使投資額相對貶值。
⑤市場債券發(fā)行總量。市場債券發(fā)行總量是指在某一時(shí)期某一地區(qū)的債券發(fā)行總規(guī)模。一般情況下,市場債券已發(fā)行量如果小于市場社會公眾、企業(yè)的認(rèn)購能力時(shí),新發(fā)行債券可以適當(dāng)降低利率;市場債券已發(fā)行量如果大于市場認(rèn)購能力,由于投資者具有廣泛的投資選擇,此時(shí),債券的利率就應(yīng)適當(dāng)高一些,以增強(qiáng)競爭能力。
⑥稅收。債券所得稅率對于債券的利率有著極為重要的意義。如果三種債券的票面利率相同,但一種債券收益免征個(gè)調(diào)稅,一種享受10%的個(gè)調(diào)稅優(yōu)惠,另一種按規(guī)定繳納20%的個(gè)調(diào)稅,那么,對投資者來說,其實(shí)際投資收益率就相差很多。
⑦債券的流動性。我國目前發(fā)行的債券有的規(guī)定不可上市轉(zhuǎn)讓,有的可以上市,由于不可上市的債券流動性差,投資者購買債券后,在債券到期前不能變?yōu)樨泿牛挥械狡诓拍苋〉帽鞠ⅲ虼耍淅蕬?yīng)高于可上市轉(zhuǎn)讓債券。
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劉玉良,法學(xué)專業(yè),曾在法院民事審判庭工作,目前在律師事務(wù)所工作,處理過眾多民間借貸糾紛、合同糾紛、勞動關(guān)系、工傷醫(yī)療、交通事故、刑事等案件,理論功底扎實(shí)、實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)豐富,尤其擅長民間借貸、交通事故、公司企業(yè)等領(lǐng)域。成功調(diào)解過標(biāo)的額高達(dá)幾千萬的民間借貸糾紛案件,辦理過多起勞動關(guān)系、工傷事故法律援助案件,眾多案件的實(shí)戰(zhàn)積累了處理案件的豐富經(jīng)驗(yàn)。
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