企業(yè)在進行財務(wù)分析時,投資者應(yīng)注意以下幾個問題:
(1)財務(wù)分析應(yīng)遵循一定的原則。
①要全面的看問題。有時計算得出的數(shù)據(jù)具有不同的解釋方法,這就要求投資者結(jié)合相關(guān)行業(yè)特點,國家經(jīng)濟政策等背景知識進行分析,防止就事論事,片面地看待。
②要注意數(shù)據(jù)之間的相互聯(lián)系,反對孤立地看待問題。對上市公司而言其籌資能力、償債能力、盈利能力都是相互聯(lián)系的,在進行分析時應(yīng)將相應(yīng)的指標聯(lián)系起來看。
③要具有發(fā)展的眼光,防止靜止不變地看待問題。分析上市公司的財務(wù)報表,就是在對上市公司過去和現(xiàn)在的總結(jié)分析的基礎(chǔ)上,展望未來,分析該公司是否具有發(fā)展的潛力。
④將定量分析與定性分析結(jié)合起來,堅持定量為主。定性分析是分析的基礎(chǔ)和前提,沒有定性分析就弄不清本質(zhì)、趨勢和與其他事物的聯(lián)系。定量是分析的工具和手段,沒有定量分析就弄不清數(shù)量界限、階段性和特殊性。財務(wù)分析最忌諱沒有數(shù)據(jù)支持,亂得結(jié)論,因此應(yīng)堅持定量為主。
(2)在分析財務(wù)比率的時候,應(yīng)將同類指標聯(lián)系起來綜合分析。
①分析公司短期償債能力時,要把流動比率指標與公司性質(zhì)、行業(yè)特點結(jié)合起來。比如說流動比率高,說明每元流動負債有較多的流動資產(chǎn)保證,也就是說,公司的償債能力強。但流動比率的高低,受流動資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款比重和存貨周轉(zhuǎn)速度的影響比較大。同時,分析短期償債能力時,還要結(jié)合公司性質(zhì)和其他經(jīng)營環(huán)境因素進行綜合分析。
②分析公司長期償債能力時,要把資產(chǎn)負債率指標與資產(chǎn)報酬率指標結(jié)合起來分析。資產(chǎn)負債率是反映公司長期償債能力的指標,比率低,反映債務(wù)負擔(dān)輕,還本付息壓力小,財務(wù)狀況相對穩(wěn)定。但如果公司資產(chǎn)報酬率比較高,說明資產(chǎn)盈利能力強,資產(chǎn)的利用效率好,適度舉債經(jīng)營對股東來說是有利的。這種公司的資產(chǎn)負債率可相對高一些。
③分析公司盈利能力時,要把每股盈利指標和資產(chǎn)收益率指標結(jié)合起來。評價公司盈利能力,我們主要運用每股收益和凈資產(chǎn)收益率兩個指標。但每股收益不多,并不一定是凈資產(chǎn)收益率高,而凈資產(chǎn)收益率高,并不一定是每股收益多。在公司股票存在溢價發(fā)行的情況下,凈資產(chǎn)收益更能反映公司的總體盈利水平以及經(jīng)營者運用資本的能力。
④分析公司分紅方案時,要把利潤分配與用公積金尤其是用資本公積金送股區(qū)別開來。公司分紅派股可以用稅后利潤,也可能用公積金實施。公司在經(jīng)營業(yè)績好的情況下,一般會用稅后利潤派發(fā)紅利或送股,作為對投資者的回報。資本公積金一般來自股票溢價發(fā)行或資產(chǎn)重估增值,用其轉(zhuǎn)增股本則是與當期公司業(yè)績無關(guān)的,而且是隨時可以進行的。這兩種回報方式的意義是不同的。
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