近期，國內多地出臺政策支持保險公司投資股票和海外市場。目前，具備境外投資資格的保險公司約有10家，持有外匯資金約75億美元。根據國內政策，保險公司可投資外匯資金總額不得超過上年末外匯資金余額的80%。按照這一比例，國內保險公司在海外投資的外匯資金總額約為60億美元。然而，這些外匯資產的具體用途在我國并不十分清楚。在國外，保險公司通常采用什么方法來實現保費的增值和保值？由于不同的資產結構（壽險和財產險），不同的保險公司如何運作，保險投資必須充分考慮不同保險資金的負債特點。科學的資產負債匹配模式和有效的實施是保險公司有效控制風險、實現投資價值最大化的重要保證。資產負債匹配是保險資金投資運作的核心。外資保險公司主要投資證券市場維持和增加保費，并主要選擇債券、利率產品、股票等投資工具。一般來說，海外保險公司對債券和利率產品的投資占總資產的65%-70%，對股票的投資占20%-30%。與股票相比，債券和利率產品因其固定收益的特點更受保險公司青睞。在投資運營方面，壽險和財產險/意外險公司有很大的不同。壽險公司由于債務償還期較長、流動性要求較低，因此更加注重投資收益率。在美國，壽險公司債券和利率產品約占2/3，股票約占30%，相對穩定。其他投資包括貨幣市場基金、房地產和其他資產。在選擇債券和利率產品時，他們更喜歡收益率較高的公司債和抵押貸款支持證券，其他包括國債和市政債券。目前壽險公司投資組合的平均信用評級為BBB，過去為A級。這一變化的主要原因是A級證券難以滿足壽險公司對股本回報率的要求。

由于債務償還期短，對流動性的需求非常高。財產險和意外險的配置基本相似。債券和利率約占全部資產的2/3，股票約占投資的20%，其余為其他資產，如回購協議、應收賬款交易等，2-3年期限的機構債券和市政債券。以2004年美國財產保險/意外傷害保險公司為例。在其債券利率組合中，公司債券和外國債券約占35%，市政債券占37%，機構債券占18%，國債占10%，抵押貸款支持證券占一小部分。造成這種現象的原因是兩類保險公司的投資重點不盡相同。壽險公司對收益率要求較高，投資期限較長，因此公司債和住房抵押貸款債券較多。因為，就流動性而言，人壽保險的要求不如財產保險和意外險。財產保險和意外險的流動性要求相對較高。住房抵押貸款等投資工具的期限較長，最終到期日一般為30年。根據不同債券的特點，可能是十幾年甚至七八年左右。

外國保險公司非常重視對外國資產的投資，以分散整個投資組合的風險。以**保險公司為例，在選擇境外資產時，其首選的是以美元計價的證券；如果投資的是以外幣計價的證券，則一般采用衍生品（如貨幣互換）來控制匯率風險。但由于美國監管部門對衍生品的使用有嚴格的規定，公司只能操作簡單的衍生品，很多收益率較高、風險分散性較好的結構性產品無法使用。這在一定程度上影響了**保險公司的投資。此外，美國現行的保險公司資本充足率規定影響了保險公司對抵押貸款支持證券的投資，相信新規定實施后，保險公司將增加對抵押貸款支持證券的投資，適當減少對公司債券的投資，因為抵押貸款支持證券可以提供更高的收益率。另一個重要部分是基金產品，包括股票基金、債券基金和各種對沖基金。現在在美國市場，個人基金投資于各種對沖基金更受歡迎。根據客戶的要求，您可以投資于多頭或短期投資組合。總之，投資組合越多元化，整體風險就越低。衍生產品是提高收入和管理風險的重要工具。現在一些保險公司會出現一些問題，這可能與缺乏衍生品等風險管理工具有關。

對于有投資意向的保險公司，必須明確：

首先，目的是什么。你需要什么樣的回報，流動性對你有多重要，回報對你有多重要；

第二，市場的觀點和期限。市場是漲是跌？我們應該注意市場的波動性，這對于投資許多產品，特別是衍生品非常重要。第三，你有多大的風險承受能力。你知道嗎