股權眾籌與非法集資是什么

所謂的非法集資在刑法上并不是一個獨立的罪名，通常說的非法集資實際上是指非法吸收公眾存款罪，集資詐騙罪，擅自公開發行股票、公司、企業債券罪。

在股權眾籌領域，非法吸收公眾存款罪是最為常見的法律風險。

“構成非法吸收公眾存款或者變相吸收公眾存款需要同時滿足四個條件：

第一，未經有關部門依法批準或者借用合法經營的形式吸收資金；

第二，通過媒體、推介會、傳單、手機短信等途徑向社會公開宣傳；

第三，承諾在一定期限內以貨幣、實物、股權等方式還本付息或者給付回報；

第四，向社會公眾即社會不特定對象吸收資金。”

目前相關政府部門并未出臺細則和法律文件來確定股權眾籌網站的設立門檻，也未設立對應的行政審批事項，因而到目前為止設立股權眾籌網站并不需要經過政府部門的批準。因此，一般不會出現“未經有關部門依法批準或者借用合法經營的形式吸收資金”的情況。而對于其他三條，股權眾籌平臺作為特定的融資方式，在實際業務操作中，極易觸碰其中任一條或幾條。

其實，很多的股權眾籌平臺為了規避非法吸收公眾存款的法律風險，一般采取的是避免其中一條或者幾條紅線，而“向社會公眾即社會不特定對象吸收資金”往往是平臺喜歡的“漏洞”。股權眾籌本來就是面向不特定對象的，所以這一點是容易觸犯的。實踐中有的眾籌平臺設立投資人認證制度，給予投資人一定的門檻和數量限制，藉此把不特定對象變成特定對象，典型如大家投；也有的平臺先為創業企業或項目建立會員圈，然后在會員圈內籌資，借以規避不特定對象的禁止性規定。

“這條紅線的模糊概念在于‘不特定對象’，沒有非常官方的解釋。其實立法的本義是，防止沒有雄厚資本金的主體開展吸收存款的行為。如果行為人有向社會不特定人發出眾籌的邀請行為，就可能會沒有足夠資金保證，會造成吸收的資金無法兌現，甚至可能會對國家的金融管理秩序構成威脅，導致刑罰的可能性。是否規避這條，認定上有模糊之處，它確實是非法集資等犯罪構成要件。”高義廣表示。

不過他也表示，“眾籌平臺通過多次組織小范圍的聚會、沙龍、論壇，定向提供商業計劃書等方式來實現‘私募’的本質，我認為是可行的、值得提倡的。規避在此處含有貶義色彩，平臺通過多種形式來實現募資對象的特定化。”

針對“承諾固定回報”，有兩種理解：一種觀點是不能以股權作為回報，另一種觀點則是可以給與股權，但不能對股權承諾固定回報。對于第一個觀點，股權眾籌平臺一般從線上轉入線下采取有限合伙的方式，或者將若干出資人的股權交由某一特定人代持；如果是后一種觀點，效仿私募股權基金募集資金時的做法，使用“預期收益率”的措辭即可回避。

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