一、股權(quán)轉(zhuǎn)讓法律概念分析

我們可以把“股權(quán)”通俗的理解為股東權(quán)利，那么股權(quán)轉(zhuǎn)讓即為股東權(quán)利的轉(zhuǎn)讓。從公司法理論上說(shuō)，股東因其出資而對(duì)公司享有股東權(quán)利，而這種權(quán)利是由自益權(quán)和共益權(quán)共同組成。所謂自益權(quán)即股東專為自己的利益而行使的權(quán)利，主要包括分紅權(quán)權(quán)、剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)等。共益權(quán)則指股東為公司及包括其他股東在內(nèi)的全體股東利益而行使的權(quán)利，主要包括提案權(quán)、表決權(quán)等。自益權(quán)的獲得是股東向公司投資的最終目的，是共益權(quán)的價(jià)值基礎(chǔ)，而共益權(quán)的行使是實(shí)現(xiàn)自益權(quán)的手段和保障，兩者有機(jī)結(jié)合形成完整的股東權(quán)利。其實(shí)，按照我國(guó)新公司法規(guī)定，“股權(quán)轉(zhuǎn)讓”專指有限責(zé)任公司，公司法第七十一條規(guī)定：“股東之間可以相互轉(zhuǎn)讓其全部出資或者部分股權(quán)?！?而對(duì)于股份有限公司，股權(quán)轉(zhuǎn)讓則被稱為“股份轉(zhuǎn)讓”。公司法第一百三十七條規(guī)定：“股東持有的股份可以依法轉(zhuǎn)讓”。因現(xiàn)實(shí)中的房地產(chǎn)公司大都是有限公司，故我們?cè)诖藘H以有限公司為例展開(kāi)討論。

二、房地產(chǎn)公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款的確定

對(duì)于公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款如何確定，往往在實(shí)務(wù)中引起轉(zhuǎn)受雙方較大爭(zhēng)議，但在我國(guó)公司法制度和相關(guān)法律制度中，沒(méi)有明確性規(guī)定和強(qiáng)制性規(guī)定。股權(quán)轉(zhuǎn)讓實(shí)質(zhì)上也是一種買(mǎi)賣(mài)合同，按照合同法的等價(jià)有償原則，應(yīng)當(dāng)對(duì)股權(quán)價(jià)值進(jìn)行財(cái)務(wù)上的評(píng)估，而這個(gè)價(jià)值一般都會(huì)指向公司的凈資產(chǎn)即公司資產(chǎn)負(fù)債表上的所有者權(quán)益數(shù)。但評(píng)估價(jià)值僅僅是一種評(píng)判和估計(jì)的價(jià)值，只能作為一個(gè)重要參考，在交易實(shí)踐中雙方還要考慮各自因素討價(jià)還價(jià)，也屬正常。因?yàn)檫@種評(píng)估價(jià)值主要反映的是公司的現(xiàn)有資產(chǎn)價(jià)格，而股權(quán)的價(jià)值不僅體現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)的歷史和現(xiàn)狀，主要還應(yīng)體現(xiàn)企業(yè)的未來(lái)收益，因此股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格的確定應(yīng)考慮企業(yè)的動(dòng)態(tài)盈利能力。

房地產(chǎn)公司在股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)，由于可能存在在建工程的價(jià)值評(píng)估和未來(lái)收益問(wèn)題，存在商品房銷(xiāo)售采用按揭貸款方式，房地產(chǎn)公司與按揭銀行間事先簽有回購(gòu)協(xié)議條款，購(gòu)房者能否在10年至20年間的還款期限內(nèi)完全履約，存在商業(yè)利益風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，房地產(chǎn)公司現(xiàn)有土地、房屋價(jià)值走向如何，等等問(wèn)題，應(yīng)根據(jù)房地產(chǎn)法律制度的有關(guān)規(guī)定進(jìn)行科學(xué)評(píng)估，解決相關(guān)法律問(wèn)題，最后確定股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格。當(dāng)然還要考慮潛規(guī)則發(fā)生的潛在費(fèi)用，因其不是公司法律問(wèn)題在此不述。

三、股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議簽訂后的股東變更登記問(wèn)題

股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議簽訂后沒(méi)有辦理股東變更登記是否影響協(xié)議效力的問(wèn)題，在過(guò)去的實(shí)踐中存在不同看法。有人援引《合同法》第四十四條第二款的“法律、行政法規(guī)規(guī)定應(yīng)當(dāng)辦理批準(zhǔn)、登記等手續(xù)生效的，依照其規(guī)定”，以及舊《公司登記管理?xiàng)l例》第三十四條之規(guī)定的“有限責(zé)任公司變更股東的，應(yīng)當(dāng)自股東發(fā)生變更之日起三十日內(nèi)申請(qǐng)變更登記，并應(yīng)當(dāng)提交新股東的法人資格證明或自然人的身份證明”，從而認(rèn)為沒(méi)有辦理股東變更登記的就是股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議無(wú)效。而另有人則援引最高人民法院《關(guān)于適用<中華人民共和國(guó)合同法>若干問(wèn)題的解釋(一)》第九條規(guī)定：“法律、行政法規(guī)規(guī)定合同應(yīng)當(dāng)辦理登記手續(xù)，但未規(guī)定登記后生效的，當(dāng)事人未辦理登記手續(xù)不影響合同的效力，合同標(biāo)的物所有權(quán)及其他物權(quán)不能轉(zhuǎn)移?！彼痉C(jī)關(guān)一般會(huì)采信后一種觀點(diǎn)。還有人認(rèn)為這種法律上的不明確屬于立法漏洞，并期待對(duì)公司法修改時(shí)明確股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議應(yīng)登記生效，但這種期望隨著新公司法及配套法規(guī)的出臺(tái)而未能實(shí)現(xiàn)。新的《公司登記管理?xiàng)l例》第三十四條規(guī)定：“有限責(zé)任公司股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)的，應(yīng)當(dāng)自轉(zhuǎn)讓股權(quán)之日起30日內(nèi)申請(qǐng)變更登記，并應(yīng)當(dāng)提交新股東的主體資格證明或者自然人身份證明?！彪m然表述上有所變動(dòng)，但仍不能滿足合同法司法解釋的無(wú)效認(rèn)定條件。其實(shí)，從公司股權(quán)的特殊法律屬性考慮，要求明確股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議必須登記生效的想法是一種違背私法意思自治原則的想法。而《公司登記管理?xiàng)l例》屬于對(duì)公司的行政管理和約束規(guī)范，不應(yīng)介入平等主體間的交易活動(dòng)。換一種說(shuō)法就是，股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議因雙方協(xié)商簽訂而生效，屬于轉(zhuǎn)讓雙方自由的法律行為，而要求公司進(jìn)行股東變更登記是國(guó)家對(duì)公司作為企業(yè)法人進(jìn)行管理的行政要求，這里的公司是獨(dú)立于股東的一個(gè)法律主體。兩者屬于不同法律范疇。因此，是否進(jìn)行股東變更登記不影響股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的效力，如果轉(zhuǎn)讓某方不提供股東變更所需資料，另一方可以要求其履行協(xié)議并承擔(dān)違約責(zé)任，另外，筆者認(rèn)為公司也有權(quán)要求其提供所需資料以避免違法帶來(lái)公司的損失。

實(shí)踐中，雖然股東變更登記不會(huì)影響股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的效力，但是不依法進(jìn)行變更登記則會(huì)公司受到行政處罰，形成不必要的損失和糾紛。因此，建議在股權(quán)轉(zhuǎn)讓過(guò)程中，轉(zhuǎn)讓雙方均不要存在僥幸逃避法律責(zé)任的想法，依法協(xié)助公司進(jìn)行相應(yīng)的變更登記。

四、股權(quán)轉(zhuǎn)讓中股東的優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)如何行使的問(wèn)題

公司法第七十一條規(guī)定：“股東之間可以相互轉(zhuǎn)讓其全部出資或者部分股權(quán)。股東向股東以外的人轉(zhuǎn)讓股權(quán)，應(yīng)當(dāng)經(jīng)其他股東過(guò)半數(shù)同意。股東應(yīng)就其股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)書(shū)面通知其他股東征求同意，其他股東自接到書(shū)面通知之日起滿三十日未答復(fù)的，視為同意轉(zhuǎn)讓。其他股東半數(shù)以上不同意轉(zhuǎn)讓的，不同意的股東應(yīng)當(dāng)購(gòu)買(mǎi)該轉(zhuǎn)讓的股權(quán);不購(gòu)買(mǎi)的，視為同意轉(zhuǎn)讓。經(jīng)股東同意轉(zhuǎn)讓的股權(quán)，在同等條件下，其他股東有優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)。兩個(gè)以上股東主張行使優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)的，協(xié)商確定各自的購(gòu)買(mǎi)比例;協(xié)商不成的，按照轉(zhuǎn)讓時(shí)各自的出資比例行使優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)。

該條明確規(guī)定了公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓中公司原有股東在同等條件下具有優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)。但該優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)如何行使，實(shí)務(wù)中有很多問(wèn)題值得探討。有這樣一個(gè)案例：某房地產(chǎn)公司有甲乙兩名股東，甲擁有55%股權(quán)，乙擁有45%股權(quán)。甲因要到外地發(fā)展，決定將55%股權(quán)轉(zhuǎn)讓，起初乙并無(wú)購(gòu)買(mǎi)意向，甲便與丙談好股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格，丙愿意購(gòu)買(mǎi)甲的股權(quán)，從而取得該房地產(chǎn)公司的控股權(quán)。但甲正式征求乙的意見(jiàn)時(shí)，乙提出要行使優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)，但只購(gòu)買(mǎi)甲10%的股權(quán)，從而對(duì)公司控股，甲可以將其45%股權(quán)轉(zhuǎn)讓后給丙。但丙提出要買(mǎi)就買(mǎi)55%的股權(quán)，否則不買(mǎi)。甲乙丙三方協(xié)商未果，引起糾紛。

該案所涉及的法律問(wèn)題是：股權(quán)轉(zhuǎn)讓中的優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)能否針對(duì)轉(zhuǎn)讓方的部分股權(quán)行使?鑒于法律沒(méi)有明確規(guī)定，學(xué)界爭(zhēng)議較多，有人認(rèn)為：公司原有股東可以對(duì)轉(zhuǎn)讓股東的部分轉(zhuǎn)讓股權(quán)行使優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)。理由是：第一，從法律規(guī)定看，公司法規(guī)定了股東的優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)，但并未禁止股東部分行使優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)的情況。第二，從立法本意看，公司法之所以規(guī)定股東(下又稱原股東)享有優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)，目的就是為保證原股東可以通過(guò)優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)的行使，實(shí)現(xiàn)對(duì)公司的控制權(quán)，維護(hù)其既得利益。提供這種保護(hù)的立法依據(jù)：一是根據(jù)有限責(zé)任公司兼具有資合與人合的性質(zhì)。其人合的性質(zhì)要求公司股東之間具有很強(qiáng)的合作性。當(dāng)股東向股東以外的人轉(zhuǎn)讓股權(quán)時(shí)，在新股東與原股東間能否建立起良好的合作關(guān)系，將對(duì)原股東的利益產(chǎn)生重大影響。為維持公司之人合，立法賦予原股東優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)，以便其選擇是否接受新股東的合作。二是對(duì)原股東對(duì)公司貢獻(xiàn)的承認(rèn)，是保護(hù)原股東在公司既得利益的需要。公司是原股東經(jīng)營(yíng)發(fā)展的，當(dāng)股東發(fā)生變化時(shí)，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先考慮對(duì)原股東既得利益的維護(hù)，其中便包括對(duì)公司的控制權(quán)利。其次，如果法律不是將原股東對(duì)公司的控制權(quán)列入優(yōu)先考慮范圍，根本就不會(huì)賦予其優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)。對(duì)公司的控制權(quán)既包括對(duì)原有控制權(quán)的維護(hù)，也包括對(duì)新控制權(quán)的優(yōu)先取得。當(dāng)部分行使優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)就可以取得對(duì)公司的控制權(quán)，或足以維護(hù)其既得利益時(shí)，原股東沒(méi)有必要收購(gòu)全部轉(zhuǎn)讓的股權(quán)。對(duì)部分行使優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)的承認(rèn)，應(yīng)當(dāng)包括在立法本意之中。再次，有限責(zé)任公司的股權(quán)是可分物，法律允許對(duì)其分割、部分轉(zhuǎn)讓。出讓的股東可以出讓部分股權(quán)，受讓的股東也可以受讓部分股權(quán)，優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)當(dāng)然也就可以部分行使。在實(shí)踐中，確實(shí)存在股權(quán)受讓方為取得公司的控制權(quán)才同意受讓股權(quán)的情況。這時(shí)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓的標(biāo)的物已經(jīng)變?yōu)殡S特定比例股權(quán)而存在的公司控制權(quán)，從這個(gè)意義上講，標(biāo)的物具有不可分的性質(zhì)。但是，如前所述，在公司控制權(quán)方面，法律是優(yōu)先保護(hù)原股東利益的。優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)的行使順位在先，其地位要高于為取得公司控制權(quán)的非股東受讓方的利益。所以，原股東對(duì)優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)是全部行使還是部分行使，完全可以自行選擇，不應(yīng)受制于受讓方取得公司控制權(quán)的利益。對(duì)原股東的優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)而言，轉(zhuǎn)讓的股權(quán)仍然是可分物。筆者亦同意上述觀點(diǎn)。

但實(shí)踐中，當(dāng)由于原股東主張部分行使優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)而使股權(quán)轉(zhuǎn)讓無(wú)法進(jìn)行時(shí)，如果擬轉(zhuǎn)讓股權(quán)的股東堅(jiān)持退出公司，就只能尋找新的受讓方，或者解散公司進(jìn)行清算，甚至因此可能使公司陷入僵局。

其實(shí)還有很多法律問(wèn)題值得我們探討，也更值得有意進(jìn)行房地產(chǎn)公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓的投資者引起足夠重視，以免使自己利益受到重大損失。