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寧波
公司并購的資金來源主要是哪里
公司并購的資金來源主要是哪里
國外的并購基金，其資金來源主要包括基金自身的資金(即從投資者處募集而來的資金)、并購貸款和高收益債券，其中貸款和高收益債券是并購基金的重要組成部分，甚至在“杠杠收購”中是最主要的資金來源;一般如KKR、黑石這樣知名的并購基金，其10%—20%是自有資金，50%是銀行的，剩下30%-40%是垃圾債券。
反觀我國并購基金的資金來源，可以發現:
(1)貸款融資受到限制。2008年12月，中國銀監會發布《商業銀行并購貸款風險管理指引》，允許符合條件的商業銀行開辦并購貸款業務。但是，目前貸款發放主要針對大型國有企業，并購基金難以獲得貸款融資。
(2)高收益債券尚未推出。目前我國債券市場上還沒有推出高收益債券這類券種，并購基金也就無法采用發行高收益債券的方式融到資金。資金來源的限制極大的限制了國內并購基金的并購能力，使其無法采用杠杠交易的方式來獲取并購資金。
而目前中國還沒有一家真正意義上的并購基金，大多數打著并購基金名義的基金都是在和行業龍頭企業合作，開展一些并購業務，收購一些并購標的的股權，約定一個期限，由合作企業回購股票。目前國內已成立的并購基金大都采用“傍龍頭”模式，如**硅谷與**牧業及**思壯的合作，再如**投資與**控股大股東大顯集團的合作，都是這一模式的代表。
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