企業的流動性越強，日常支付和短期債務的償還的能力也就越強，反之亦然。

企業的流動性與短期償債能力對企業的短期債權人、長期債權人、股東、供應商、員工以及企業管理者等利益相關者都十分重要，是他們進行財務分析時必不可少的內容。因而研究并了解短期償債能力非常重要。

1、短期償債能力的影響因素

影響企業流動性和短期償債能力的因素有很多，主要包括下面幾個：

1.1流動資產企業資產是資源的運用形式。不同形式的資源運用滿足短期現金需要的能力不同。根據資產轉變為現金的能力，可將資產分為流動資產和長期資產。流動資產是指現金以及將在1年內或長于1年的一個經營周期內轉變為現金的資產。由于流動資產的變現能力強，因而用于短期支付的能力就強。

流動資產所占比重越大，企業的流動性和短期償債能力就越強。不過，不同的流動資產其流動性也有所不同。企業的流動資產主要包括如下項目。

(1)貨幣資金貨幣資金是企業以貨幣形式持有的資金，包括庫存現金和隨時可以動用的銀行存款。由于貨幣現金可以直接用于支付，因而是流動性最強的流動資產。

(2)短期投資短期投資是指持有時間不準備超過1年(含1年)的投資，通常包括股票、債券、基金等有價證券投資。短期投資通常可以比較方便地售出，轉換為現金，是流動性次強的流動資產。期限很短、易于轉換為已知金額的現金、價值變動風險很小的短期投資通常被稱為現金等價物，足見其支付能力之強。

(3)應收賬款與應收票據應收賬款是企業因銷售商品、提供勞務等應當向購貨單位或接受勞務單位收取的款項。應收賬款是商業活動所帶來的短期債權，通常都會在較短的期限內收回現金，因而屬于流動性較強的流動資產。但是應收賬款存在著收不回來的危險，企業要為其提取壞賬準備，因此只有扣除壞賬準備后的凈額才是真正的流動資產。

應收票據是企業因銷售商品、提供勞務等而收到的商業匯票。他與應收賬款的唯一區別是有的商業匯票作為短期債券的憑據，因而其流動性與應收賬款類似。

(4)存貨存貨是企業庫存的物資，包括庫存的各種原材料、在產品和商品等。正常情況下，存貨將在一個經營周期內通過生產、銷售最終轉變為現金，因而也屬于流動資產。但現實中某些積壓的存貨變現能力很差，并不是真正意義上的流動資產。同樣，只有在內部分析中才能將變現能力很差的存貨排除在流動資產之外。

綜上所述，企業常見的流動資產根據變現能力由強到弱的順序排列為：貨幣資金、短期投資、應收賬款和應收票據、存貨。同一類流動資產內部的各項資產，流動性也并不相同。例如，不同的應收賬款，其收款速度可能不盡相同;不同的存貨，其變動速度也可能差異很大。

1.2流動負債根據負債到期日的長短，可以將其劃分為流動負債和長期負債。流動負債是到期日在1年或長于1年的一個經營周期內的負債。常見的流動負債有短期借款、應付賬款、應付票據、預收賬款、應付職工薪酬、應交稅費等。其中，預收賬款不需要動用現金償還，只需按時交付貨物，其他流動負債往往需要在短期內動用現金償還。償還流動負債是企業重要的短期現金需求。需要注意的是，將在1年內到期的長期負債也應歸人流動負債的范疇。

1.3營運資金營運資金是指流動資產與流動負債的差額。在考察企業流動性時，除了分別考察流動資產和流動負債外，還應當將兩者結合起來分析。如前所述，企業的短期現金需求包括償還流動負債的需求和日常生產經營開支的需求。由于將在短期內到期的流動負債往往需要流動資產在短期內轉變為現金來償還，因而在某種程度上，流動資產是對流動負債的保障。營運資金數額越大，說明企業的流動資產在保障流動負債的基礎上，應付日常生產經營支出的能力越強。由此可見，企業營運資金數額的大小直接反映了企業應付短期現金需求能力的強弱，也即企業的流動性強弱。

1.4現金流量通常所說的現金流量是廣義的現金流量，既包括現金的流量，也包括現金等價物的流量。現金包括庫存現金以及能隨時動用的銀行存款和其他貨幣資金。現金等價物是指企業持有的期限短、流動性強、易于轉換為已知金額現金、價值變動風險很小的投資。下文中，為了簡化起見，往往直接用現金代替現金及現金等價物。

由于現金是流動性最強的資產，大多數短期債務都需要通過現金來償還。因此，現金流人和流出的數量就會直接影響企業的流動性和短期償債能力。

2、短期償債能力的比率分析

衡量企業短期償債能力的重要比率主要有如下幾個：

2.1流動比率(1)流動比率是指流動資產與流動負債的比值。其計算公式為：

流動比率=流動資產/流動負債(2)流動比率的分析流動比率的一般分析：一般來說，流動比率越高，說明企業的流動性越強，流動負債的安全程度越高。但從企業的角度來看，流動比率并不是越高越好。流動比率太高，說明企業的流動資產占用的現金太多，而流動資產的盈利性往往較差，因而太高的流動比率可能表明企業的盈利能力較低。另外，流動比率太高還可能是由于存貨大量積壓、大量應收賬款遲遲不能收回等原因導致的，或者還可能表明企業沒能充分利用商業信譽和現有的借款能力。因此，對流動比率要具體情況具體分析。

流動比率的比較標準：根據經驗，通常認為流動比率等于2比較合理。因此在財務分析中，往往以2作為流動比率的比較標準，但這個經驗數據不是絕對的，不同的環境、不同的時期、不同的行業，情況都不盡相同。

在對流動比率進行分析時，除了與經驗數據2進行比較外，還應進行橫向和縱向的比較。橫向比較即是通過與同行業平均水平或競爭對手的比較，可以洞悉企業的流動性和短期償債能力在整個行業中是偏高還是偏低。縱向比較即是通過與企業以往各期流動比率的比較，可以看出企業流動性的變動趨勢。如果發現問題可及時找出原因及對策，以防止流動性和短期償債能力的進一步惡化，出現財務危機。四川長虹和**康佳2008-2010年的流動比率如表2—1所示。

表2—1四川長虹與**康佳流動比率

公司年份200820092O1O

四川長虹1.151.351.32

**康佳1.381.241.22

由表2—1可見，四川長虹2008-2010年流動比率雖都沒達到標準值2，但這并不意味著四川長虹的流動比率惡化，但一直達不到標準值的流動比例仍需引起重視，爭取使其保持在標準值2左右。

**康佳的流動比率在各年間變化不大，不過四川長虹的流動比率要相對高于**康佳，這說明從流動比率上判斷，四川長虹在流動性和短期償債能力上優于**康佳。

2.2速動比率.(1)速動比率的計算速動比率是速動資產和流動負債的比值。其計算公式為：

速動比率=速動資產/流動負債(2)速動比率的分析一般來說，速動比率越高說明企業的流動性越強，流動負債的安全程度越高，短期債權人到期收回本息的可能性也越大。但與流動比率類似，從企業的角度看，速動比率也不是越高越好，對速動比率要具體情況具體分析。

根據經驗，通常認為速動比率等于1比較合理。因此在財務分析中，往往以1作為速動比率的比較標準，但這個經驗數據也不是絕對的，不同的環境、不同的時期、不同的行業，情況都不盡相同。

四川長虹2010年的速動比率為0.95，小于1且不是太低，說明公司的流動性和短期償債能力都比較合理。

在對速動比率進行分析時，除了要與經驗數據1比較之外，還可以與同行業的平均水平或競爭對手進行橫向比較，或與企業以往各期的速動比率進行縱向比較，從而判斷企業在行業中所處的地位以及變動的趨勢。四川長虹和**康佳2008-2010年的速動比率如表2—2。

表2—2四川長虹與**康佳速動比率

公司年份200820092010

四川長虹0.74O.890.95

**康佳0.980.86O.9O

由表2—2可見，四川長虹2008-2010年速動比率不斷上升且靠近標準值1，2010年0.95的速動比率相當不錯，而2008年的0。74有點稍低。四川長虹的速動比率與**康佳幾乎差不多，這說明從速動比率上來看，四川長虹在流動性和短期償債能力上與**康佳不相上下。**康佳的速動比率總的來看比較平穩，2008年的速動比率值已經接近于1，說明**康佳的流動性和短期償債能力也非常強。

以上兩種比率都是反映企業流動性和短期償債的靜態比率，反映的是某一時點上的流動資產、速動資產或現金與現金等價物對流動負債的保障程度。下面再介紹一個動態比率。

2.3現金流量與流動負債比率現金流量與流動負債比率是經營活動現金凈流量與流動負債的比值，反映企業用每年的經營活動現金凈流量償還到期債務的能力。其計算公式為：

現金流量與流動負債比率：經營活動現金凈流量/流動負債同樣的，現金流量與流動負債比率越高說明企業的流動性越強，但不是越高越好。其分析與前兩種比率也大致相同。

3、短期償債能力的趨勢分析

短期償債能力的趨勢分析就是將企業連續幾個期間的相關財務數據進行比對，從而可以得出企業流動性和短期償債能力變化趨勢的一種分析，主要包括絕對數額分析、環比分析、定基分析。

絕對數額分析就是將企業連續幾期的流動資產、流動負債、現金流量等相關項目的絕對額進行對比，以查看這些項目的變化趨勢，從而洞悉企業流動性和短期償債能力的變動方向。

環比分析是計算流動資產、流動負債、現金流量等相關項目相鄰兩期的變動百分比，以查看這些項目變動方向和幅度，從而分析企業流動性和短期償債能力的變動情況。

定基分析就是選定一個固定的期間作為基期，計算各分析期的流動資產、流動負債和現金流量等相關項目與基期相比的百分比。這種分析不僅能看出相鄰兩期的變動方向和幅度，還可以看出一個較長期問內的總體變動趨勢，便于較長期間的趨勢分析。

結論

企業短期償債能力分析是企業管理的需要，是轉變企業管理模式、改革企業經營方式的重要舉措，是反映企業生產經營安全性的重要指標。只有對其進行真實、客觀、準確地分析反映，才不會使投資者、債權人、管理者產生錯誤的判斷，從而做m符合企業客觀實際情況的決策。所以有必要對現行償債能力分析指標進行補充和完善，建立一個全面、真實反映企業償債能力的指標體系。雖然我國的短期償債能力分析中還存在一定的問題，但是這只是暫時的障礙，是進步的過程中必不可少的，隨著我國經濟的進一步發展，上市公司對短期償債能力分析的進一步重視，短期償債能力分析最終會得到完善。