在亞洲經(jīng)濟危機中,香港特別行政區(qū)曾經(jīng)以政府入市的方式擊退國際炒家的干預(yù),這說明政府的監(jiān)管能很好的穩(wěn)定證券市場。雖然有學(xué)者曾經(jīng)提出證券市場的失靈,不能歸因于政府的監(jiān)管不到位,但是不能否認,欺詐上市、操縱股市、虛報利潤等違規(guī)現(xiàn)象通過有效的監(jiān)管是能夠避免的。尤其是對于中國證券市場而言,其發(fā)展不成熟,監(jiān)管上存在缺陷比較多,例如監(jiān)管方式、監(jiān)管的適度性、監(jiān)管機構(gòu)定位、與角色扮演等。這些不利于證券市場的發(fā)展,必須對證券市場進行監(jiān)管上的改革與創(chuàng)新。
一、中國證券市場監(jiān)管的發(fā)展歷程
在1992年以前,證券市場發(fā)展及其不成熟,主要市場集中在部分沿海區(qū)域,由深圳以及上海兩地的地方政府負責(zé)管理證券市場。由于1992年深圳的證券市場發(fā)生了“8.10風(fēng)波”(即上百萬的投資者搶購新股抽簽表),暴露證券市場的管理存在一定的問題,政府認識到了監(jiān)管的重要性,成立了證監(jiān)會作為專門的國家證券監(jiān)管機構(gòu),同時國務(wù)院賦予其它一些部門監(jiān)管證券監(jiān)管的職權(quán),形成共同監(jiān)管的局面。1997年后,逐步建立了全國集中統(tǒng)一的證券監(jiān)管體系。證券市場是一個高風(fēng)險的市場,要適時完善監(jiān)管結(jié)構(gòu),以保證證券市場的妥善運行。
二、中國證券市場監(jiān)管改革的目標(biāo)
1.實現(xiàn)證券市場有效透明。所謂的有效透明,就是要實現(xiàn)證券市場的公開化。無論國外還是國內(nèi)的證券法都十分的強調(diào)透明、公開化。首先,要通過監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)管保證證券公司的證券發(fā)行和交易都必須是真實、準(zhǔn)確、和完整的披露與證券發(fā)行、交易有關(guān)重要信息,避免出現(xiàn)信息披露中的虛假陳述、重大誤導(dǎo)和遺漏等違規(guī)亂紀的現(xiàn)象,確保投資者能夠充分且有效地了解證券投資的信息。其次,要通過監(jiān)管實現(xiàn)公司信息的透明化。保證公司的經(jīng)營計劃、經(jīng)營業(yè)績必須準(zhǔn)確的予以公開。雖然企業(yè)公開信息和相關(guān)資訊,會使企業(yè)的競爭者處于優(yōu)勢,但是投資者作為證券發(fā)行人的債權(quán)人是有權(quán)利了解證券發(fā)現(xiàn)者的相關(guān)信息的。
2.公正的維護投資者的權(quán)益。首先,監(jiān)管機構(gòu)要維護投資者的資金安全,保證投資者的資金不會因不合法的事件而發(fā)生損失。其次,正如學(xué)者徐-明所說,公正的維護投資者的利益“是針對證券管理層而言的,它要求證券管理監(jiān)督機構(gòu)及其工作人員行為必須公正,禁止欺詐、操縱上市以及內(nèi)幕交易等一切證券違法行為”。
3.實現(xiàn)公平交易。這里包含了兩層意思,首先,目前部分投資者擁有優(yōu)先的交易機會,也存在一些違規(guī)的條款限制有些投資者進入證券市場,通過證券監(jiān)管的完善要實現(xiàn)各類投資者進行交易的同等機會。其次,現(xiàn)階段投資者獲得信息的權(quán)利并不是均等的,通過監(jiān)管實現(xiàn)信息平等、均等的提供到投資者的手中。
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