許多投資者只關注損益表，而忽視了對資產負債表的分析。事實上，損益表只是表面現象的反映，是一張成績單。公司真正的努力和實力只能體現在資產負債表上。“體檢表”資產負債表反映公司在某一特定時間點的財務狀況，如一個季度的最后一天或一年的最后一天。通過這張表，我們可以知道公司在某個時間點擁有多少資產，欠別人多少錢，也就是說，公司有多少負債，股東擁有多少凈資產，畢竟資產減去負債。通過分析資產負債表，投資者可以全面了解公司的健康狀況，比如是否“增持”——欠銀行和供應商的錢太多，是否“貧血”——賬面上的現金和現金等價物是否過低，而“新陳代謝”是否正常——存貨和應收賬款周轉是否過大。這些反映公司健康狀況的指標可以在資產負債表中找到答案。如果公司的財務狀況不健康，它將失去提供持續增長業績的基礎。無論目前的表現如何突出，都不能給投資者充分的信心。只有那些擁有強大資產負債表的公司才能擁有光明的未來。資產負債表由三類科目組成，即資產、負債和股東權益。資產項目。又分為流動資產和固定資產。流動資產理論上是指能夠在12個月內變現的資產。需要分析的是現金和現金等價物、應收賬款和存貨指標。投資者非常關心公司賬戶上的現金數額，包括隨時可以變現的短期資產，因為這對公司的正常經營至關重要。它不僅能幫助企業渡過難關，而且能為企業未來的發展提供最直接的資金支持。因此，當現金儲備迅速下降并長期處于低位時，從財務角度看，這樣的公司即使市場有機會，也難以擴張。不過，公司現金儲備過多，且長期處于高位，也會引起投資者的不滿，因為這可能意味著公司找不到好的投資項目，未來的增長也難以預期。應收賬款，是指本公司客戶收到商品或服務但尚未支付給本公司的款項。顯然，如果公司的產品和服務在市場上很受歡迎，其應收賬款規模不會太大，客戶也會非常愿意及時付款。當應收賬款規模持續擴大時，很可能說明公司銷售不暢。雖然利潤表上的賬面收益和利潤都在增長，但未來的銷售額可能會下降，壞賬風險也會增加，公司的業績也可能不可預測。存貨是公司庫存的未售出商品、半成品和原材料，是公司潛在的收入來源。但是，如果存貨規模的增長勢頭超過了主營業務成本的增長，投資者應警惕商品銷售是否不暢。此時，他們需要檢查公司財務報表附注中的存貨構成。如果發現庫存規模擴大是產成品增加所致，很可能說明銷售有問題；但如果原材料的快速增長通常是好事，則可能說明下游需求旺盛，因此公司大規模采購原材料，而未來的銷售可能會實現快速增長。負債項目。正如資產分為流動資產和固定資產一樣，負債也按是否能在12個月內清償分為流動負債和長期負債。流動負債主要包括銀行短期貸款，主要用于補充流動資金，只能用于短期用途。如果發現短期貸款用于購買設備或投資固定資產等長期用途，即所謂長期使用短期貸款，可能會增加公司的財務壓力。流動負債中的另一個重要項目是應付賬款，即本公司欠上游供應商的款項。如果應付賬款規模較大，說明公司生產經營主動性強，占用供應商資金，從一個側面反映了公司在市場上的強勢地位。流動負債預付款是來自下游客戶的預付款或存款。流動負債墊款的快速增長往往預示著未來銷售收入和業績的快速增長，這是判斷短期業績變化的重要指標。負債賬戶最重要的組成部分是需要支付利息的債務，即計息負債，包括短期貸款和長期貸款。一般情況下，投資者更喜歡有息負債率較低的公司，因為這類公司財務負擔較低，財務資源相對豐富，有利于支持公司未來的業務拓展。而那些負債規模過大的公司會引起投資者的擔憂。一旦公司經營狀況惡化，銀行等債權人的追債行為將導致嚴重的償債風險、資金鏈斷裂甚至破產。股東權益。公司的資產總額減去負債總額即為股東權益，股東權益反映了公司資產總額中除債權人擁有的部分外，還有多少屬于股東，因此股東權益又稱為所有者權益和凈資產。由于股東權益的股本總額一般變化不大，投資者更關注留存收益的變化。這部分凈資產是公司歷年利潤的積累，可用于再投資和利潤分配。留存收益越多的公司，財務資源就越有保障。他們可以在不依賴債務或股東持續注資的情況下擴大業務，而且他們有更大的實力支付巨額股息。損益表可以告訴投資者一個公司在一段時間內創造了多少銷售收入，為實現這些銷售收入投入了多少成本和費用，以及扣除所有的賬單和稅收收入后賺了多少錢，這就是利潤情況。損益表是投資者在查閱上市公司年度或季度財務報告時首先看到的內容。其中所包含的主營業務收入、成本費用、利潤等信息，也是投資者最為關注的公司基礎數據。損益表可以告訴投資者一個公司在特定時期內創造了多少銷售收入，為實現這些銷售收入投入了多少成本和費用，以及扣除所有賬單和稅單后賺了多少錢。顯然，那些收入增長快于支出增長的公司是投資者最青睞的對象。收入水平主營業務收入或銷售收入是損益表中最容易理解的部分，反映了報告期內公司銷售所有產品或服務產生的收入。在大多數情況下，只有公司主營業務收入持續增長才是提高公司利潤的最根本途徑。因此，主營業務收入停滯不前的企業，即使通過其他方式，也無法保持利潤增長。主營業務收入的增長是公司市場競爭力和市場占有率的標志。有時，雖然公司利潤短期內表現不佳，但只要主營業務收入能夠快速增長，有效擴大市場份額，也會給投資者帶來信心。我們對主營業務收入的理解不能局限于損益表中這些孤立的數字。我們還需要了解財務報表附注中主營業務收入的構成，因為大多數公司同時經營多種產品和服務，以滿足不同的市場需求。我們需要知道哪些產品和服務對主營業務收入的貢獻更大，哪些領域存在增長潛力，才能幫助投資者把握公司未來業績，了解哪些相關市場和行業信息需要密切關注。雖然主營業務收入是公司最重要、最基本的收入，但公司還有其他業務收入，如廢品銷售收入、公司長期和短期投資的投資收入等，營業外收入包括政府補助和資產重組收入。有時，這些非主營業務收入會成為公司利潤的重要組成部分。不過，投資者需要非常小心這部分收入。他們需要判斷它們是可持續的還是一次性的（即非經常性損益）。如果是后者，由此帶來的業績增長很可能是表面繁榮和不可持續的