一、現(xiàn)金流量表分析的要點

作為對資產(chǎn)負債表和損益表的補充報表，現(xiàn)金流量表為上市公司的利害關(guān)系人提供了關(guān)于公司現(xiàn)金變動情況的信息，有利于使用者對公司總體財務(wù)狀況進行客觀評價。在對公司進行分析時，作為外部投資者可以通過現(xiàn)金流量表得到哪些最為有用的信息呢?筆者認為，考慮到我國的實際情況，在分析上市公司現(xiàn)金流量表時，應(yīng)當注意如下幾個要點：

1.經(jīng)營現(xiàn)金流量是現(xiàn)金流量分析的重點。現(xiàn)金流量表準則將公司的現(xiàn)金流量分為經(jīng)營活動現(xiàn)金流量、投資活動現(xiàn)金流量和籌資活動現(xiàn)金流量三類，在對現(xiàn)金流量信息進行分析時，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量應(yīng)當是重點，原因是經(jīng)營活動是公司一切活動的核心和重點。一般地，公司的投資活動和籌資活動要為經(jīng)營活動服務(wù)，而且作為一個健康運轉(zhuǎn)的企業(yè)，經(jīng)營活動應(yīng)當是現(xiàn)金流量的主要來源。

2.評價公司償債能力、利潤質(zhì)量和投資價值是現(xiàn)金流量分析的主要作用。考慮到我國的實際情況，投資者可著重從現(xiàn)金流量表中挖掘有關(guān)公司償債能力和利潤質(zhì)量的信息，并利用現(xiàn)金流量對公司進行估價。

3.對未來的預測比歷史分析更重要。盡管現(xiàn)金流量表提供了公司財務(wù)狀況變動的動態(tài)信息，但現(xiàn)金流量表畢竟提供的只是歷史信息，這只能代表公司的過去。而“買股票就是買未來”，運用外推和經(jīng)驗挖掘公司未來發(fā)展的信息比對公司歷史財務(wù)狀況的描述重要得多。

二、現(xiàn)金流量表分析的主要方法

(一)總量分析

總量分析是指對于現(xiàn)金凈流量或現(xiàn)金流量表中某一項進行分析，通過分析經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量、銷售商品提供勞務(wù)收到現(xiàn)金等項目的環(huán)比或定基增長情況可以了解這些項目的變化趨勢。

(二)結(jié)構(gòu)分析

現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)十分重要，因為相同的現(xiàn)金凈流量可能由于來源不同而意味著不同的財務(wù)狀況。

1.定性的結(jié)構(gòu)分析

企業(yè)(或產(chǎn)品)處于不同生命周期時，企業(yè)現(xiàn)金流量的典型結(jié)構(gòu)(表示每個時期不同現(xiàn)金流量“+”“-”號的順序均為經(jīng)營現(xiàn)金流量、投資現(xiàn)金流量、籌資現(xiàn)金流量)：

A.在產(chǎn)品初創(chuàng)期，由于產(chǎn)品還處在市場開拓階段，企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流量為負，而市場的開拓、生產(chǎn)能力的進一步形成都需要追加投資，因此投資活動現(xiàn)金流量為負，這時現(xiàn)金的來源是籌資。

B.在高速增長期，產(chǎn)品銷售快速增長，經(jīng)營現(xiàn)金流量為正，同時，為擴大市場份額，企業(yè)需要不斷地追加投資，投資現(xiàn)金流量依然為負，但是經(jīng)營現(xiàn)金流量很可能不足以滿足投資所需現(xiàn)金，因此籌資活動現(xiàn)金流量可能繼續(xù)為正。

C.在產(chǎn)品成熟期，產(chǎn)品銷售穩(wěn)定，并進人投資回收期，因此經(jīng)營活動現(xiàn)金流量和投資活動現(xiàn)金流量均為正，由于現(xiàn)金被用來償還債務(wù)，籌資活動現(xiàn)金流量為負。

D.進人衰退期后，市場萎縮，銷售下降，企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量為負，企業(yè)大規(guī)模收回投資，并償還債務(wù)，因此企業(yè)投資活動現(xiàn)金流量為正，籌資活動現(xiàn)金流量為負。

2.定量的結(jié)構(gòu)分析

通過分析經(jīng)營現(xiàn)金流量、投資現(xiàn)金流量和籌資現(xiàn)金流量占現(xiàn)金凈流量的比率以及其各子項目所占比率，可以了解現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)，從而洞察企業(yè)的財務(wù)質(zhì)量和經(jīng)營狀況，預測企業(yè)的發(fā)展前景。